Hemos invertido en elAbogado

Publicado el por Ramón Blanco
el Abogado es un servicio para que los abogados consigan clientes

Se trata de nuestra vigésimo segunda inversión y es una operación 100% de secundario, en la que damos liquidez a socios de la misma.

elAbogado es un negocio de publicidad basado en la búsqueda de abogados, parecido a cómo funciona Google Ads. Los individuos interesados en los servicios de un abogado entran en la página web de elAbogado y explicitan los servicios que necesitan. Los datos son procesados por una tecnología propia de análisis y cualificación de mensajes (LIQS) y gestionados por un equipo de la sociedad compuesto por 30 abogados, que en general contactan a la persona, si es necesario, en menos de 1 minuto si es en horario laboral, con el objetivo de cualificar la necesidad. Del otro lado los abogados que quieren conseguir leads de su especialidad y en su localidad, pujan en un sistema de subastas análogo al de Google Ads por los leads.

Consideramos que se trata de una buena oportunidad sabiendo que:

  • ElAbogado participa de un mercado creciente, el de publicidad para servicios de abogacía, que se estima va a crecer al 2,5 % anual en los próximos años en Estados Unidos (fuente: Grand View Research). En España, elAbogado tiene actualmente 1.700 abogados pagando por sus servicios, de una base de abogados registrados de 15.000, cuando el número de abogados colegiado en España es de 150.000, por lo que asumimos que también existe potencial de crecimiento.
  • Se trata de una empresa rentable y con flujo de caja positivo.
  • Tiene 3 ventajas competitivas: su profundo conocimiento del mercado de la abogacía le lleva a cualificar los leads (prospectos), lo que lleva a mayores tasas de conversión de lo que puede proporcionar Google a sus clientes. La segunda ventaja competitiva es su sistema asignación de leads. Se realiza a través de un software desarrollado internamente, una especie de Google Ads, donde los abogados entran a pujar directamente por los leads de su zona y especialidad. Del otro lado, elAbogado ofrece los leads previamente cualificados en un sistema de subasta. Finalmente, el equipo gestor es muy sólido, con gran capacidad analítica y con un historial probado de creación de compañías rentables tanto en Derecho.com como en elAbogado.com.
  • El equipo gestor ha sido, además, eficiente en el uso del capital, habiendo consumido tan solo 650 mil euros (k€) de capital hasta la fecha.
  • La empresa presenta opciones de crecimiento adicionales a su negocio actual. Por una parte, en España va a tratar de doblar la base abogados registrados. Para ello van a empezar a realizar actividades de conocimiento de marca entre el colectivo. Por otra parte, en Estados Unidos existe una gran oportunidad, especialmente en el mercado de habla hispana.

Creemos que la inversión cumple mayoritariamente con los objetivos que nos hemos propuesto, ya que se trata de una inversión con:

  • Flujo de caja positivo.
  • Pacto de socios que protege a los socios minoritarios.
  • Equipo gestor sólido.
  • Mínimo de 300 mil euros de inversión del fondo.

Invertimos desde Bewater II FCRE, fondo que invierte en compañías de tecnología, en España y Portugal, con cash Flow positivo o la caja para llegar al mismo, y a través de secundarios (dando liquidez a los socios de la sociedad o a los emprendedores que quieren diversificar su riesgo). Si algún inversor está interesado en invertir en el mismo junto con nosotros, nos puede contactar en info@bewaterfunds.com. El fondo está aún en proceso de levantamiento de capital.

Gracias a Martí Manent y Ferrán Jornet, los emprendedores, por dejarnos acompañarles en esta aventura.

Invertimos en Nailted

Publicado el por Ramón Blanco
Nailted es un software de Recursos Humanos para incrementar la retención del personal

El modelo de negocio de la sociedad es proveer a sus clientes de un software en la nube (SaaS, Software as a Service) que les permite obtener feedback y mejorar el sentido de pertenencia de sus empleados, para reducir la rotación del personal que se desea retener.

Consideramos que se trata de una buena oportunidad sabiendo que:

  • Nailted participa de un mercado creciente, el de la implantación de software de recursos humanos. El mercado va a crecer por encima del 10 % en los próximos años y va a ser objeto de consolidación, existiendo por tanto numerosos compradores potencialmente interesados.
  • Se trata de una empresa rentable y con flujo de caja positivo. A notar que la empresa factura la mayor parte de sus cuotas de manera adelantada, bien anualmente bien mensualmente.
  • La tasa de repetición de clientes es muy elevada. Así mismo, en su corto espacio de vida (4 años), ha conseguido clientes muy importantes como Jobandtalent , Sngular o Carto.
  • El equipo gestor ha sido, además, eficiente en el uso del capital, habiendo consumido tan solo 10 k€ de capital hasta la fecha.
  • Tiene una ventaja competitiva en su equipo. En los últimos meses hemos visto diferentes propuestas de software en el mercado, y este es el único equipo fundador que viene de la parte de programación e informática. Ello hace que su foco en producto digital sea superior al de su competencia, la velocidad de iteración sea superior y la usabilidad, conectividad y complementariedad con otros software, sea mayor.
  • La empresa presenta opciones de crecimiento adicionales a su negocio actual, notablemente ensanchando la propuesta de valor dentro del espacio de recursos humanos.

Nailted provee a sus clientes de un software para mejorar la retención y satisfacción de sus empleados. Se trata de un espacio de desarrollo reciente. Por una parte, la mayoría de las funciones de recursos humanos se llevaban a cabo manualmente, y solo recientemente se han comenzado a implantar soluciones en las empresas de mediano tamaño. Por otra parte, el espacio de retención de talento ha cobrado un auge reciente con la enorme demanda que existe para perfiles técnicos.

Nailted provee de dos tipos de servicios principales:

  • Un software que permite a través de encuestas periódicas y de manera anónima medir el estado de satisfacción de empleados. Se puede parametrizar de manera muy flexible para entender cómo está una persona, un grupo, una división, y si el problema se encuentra en el empleado, en el director o es externo. Toda esta información queda recogida en base de datos y permite seguir su evolución histórica a lo largo del tiempo.
  • Un servicio que permite que los empleados interactúen unos con otros, reconociendo logros de los equipos de manera pública.

El equipo gestor de Nailted cree que gran parte de su valor es que la tasa de rotación de empleados debe bajar una vez Nailted está instalado y adecuadamente utilizado.

El equipo gestor de la empresa está constituido por:

  • José Ignacio Andrés, antiguo director de tecnología de Rollbox (adquirido por Personio), antiguo director de tecnología de Finizens y fundador de Dokify.
  • Javier Anaya, ingeniero informático, antiguo desarrollador en Finizens y en Dokify.
  • Jesús Cerviño, diseñador jefe, antiguo diseñador en Finizens, Dokify y Lola Market.

Se trata de un equipo muy cohesionado que lleva trabajando juntos desde hace más de 10 años.

Hemos invertido 380k€ en un operación de secundario, dando liquidez a varios socios, desde Bewater II FCRE.

Bewater Funds lanza su segundo fondo de capital riesgo

Publicado el por Ramón Blanco
Bewater Funds lanza Bewater II FCRE

Bewater Funds lanza su segundo fondo de capital riesgo, Bewater II FCRE, después del éxito de su anterior fondo, Renta 4 Bewater I FCR.

El nuevo fondo será un vehículo de hasta 40 millones de euros (M€) para invertir. El espacio de inversión será análogo al de las sociedades en que ya ha invertido la gestora desde su comienzo de actividades en 2018. En concreto, la gestora invierte en:

  • Empresas con flujo de caja positivo o con la caja para llegar al mismo
  • Expuestas a tecnología
  • Preferentemente en España y Portugal
  • Preferentemente a través de operaciones de secundarios (comprando participaciones a los socios existentes)

Además, se trata de empresas que:

  • Crecen más del 30% anual en facturación
  • Tienen una valoración superior a 3 M€
  • Facturan al menos 400 mil euros (k€) en los últimos 12 meses
  • Tienen una valoración inferior a 10 x ventas anuales

La gestora toma participaciones minoritarias, típicamente hasta el 30% de la sociedad y busca alinearse con los emprendedores. Esto lleva a no requerir cláusulas en los pactos de socios que desalineen los intereses de socios y emprendedores, como por ejemplo las cláusulas de liquidación preferente o antidilución.

Entre las empresas invertidas por el primer fondo de capital riesgo gestionado por Bewater se encuentran empresas como We are Knitters, Wetaca, Kenmei, Dentaltix o Flame Analytics.

Bewater invierte en este espacio porque cree que es menos competido que aquel en donde invierten los fondos de capital riesgo más tradicionales, que lo hacen en ampliaciones de capital de empresas que deben crecer mucho en un corto espacio de tiempo, y por tanto a menudo son empresas con abundantes pérdidas. Por el contrario, Bewater invierte en empresas eficientes en capital y que en general ganan o tienen el objetivo de ganar dinero en el corto plazo.

El nuevo fondo, Bewater II FCRE, está dirigido a inversores que puedan suscribir un importe mínimo de 100.000 € y que comprendan el riesgo y la iliquidez de la inversión. Se puede obtener más información acerca del fondo mismo en bewaterfunds.com/es/fcre .

Bewater ha invertido desde 2018 en 19 empresas y ha vendido una, Gana Energía. La empresa mediana en la que invirtió Bewater en su primer fondo, Renta 4 Bewater I FCR, crecía un 54% en el año cerrado previo a su inversión, facturaba 1,6 M€ al año, generaba un EBITDA de 0,2 M€ y tenía una valoración de 3,4 veces las ventas de media.

El comité inversor de Bewater II FCRE estará compuesto por François Derbaix, Ramón Blanco y Unai Ansejo , socios fundadores de la gestora, así como por José y Luis Martín Cabiedes, inversores de los más conocidos y exitosos en este espacio de inversión en los últimos 20 años en España. Los cinco miembros del comité invertirán 2,75 M€ en las empresas seleccionadas para el fondo, aproximadamente el 50% en Bewater II FCRE y el 50% en los fondos monoinversión que creará la gestora (esta suele invertir en cada una de las empresas con dos vehículos, el fondo diversificado y un fondo monoinversión para aquellos inversores profesionales que desean elegir las inversiones).

Las comisiones del fondo son del 1% de comisión de gestión sobre el dinero invertido, frente al 2,3% de comisión de gestión sobre el dinero comprometido de media en otros fondos de capital riesgo en España (un 74% menos comisiones de media), y un 25% de comisión de éxito con un retorno preferente para el inversor del 6% anual.

Como la mayoría de los fondos de capital riesgo, se trata de un vehículo con un plazo de 10 años de duración. El vehículo es ilíquido y la inversión se irá recuperando a medida que se vayan vendiendo las empresas invertidas. Existe información exhaustiva sobre los riesgos del fondo a disposición de los interesados.

Capital Riesgo, Business Angels y Bewater Funds

Publicado el por Ramón Blanco

Hace unos días tuvimos acceso a una presentación del FEI (Fondo Europeo de Inversiones) tremendamente interesante. En ella se preguntaba a Fondos de Capital Riesgo y Business Angels de toda Europa (el FEI es el mayor inversor en capital riesgo de Europa) cuáles eran los criterios que consideraban más importantes a la hora de invertir en una empresa.

El resultado puede verse en la siguiente tabla:

cómo eligen los fondos de capital riesgo donde invertir

El 84% de los Fondos de capital riesgo y el 85% de los Business Angels consideran el equipo como el principal factor a considerar a la hora de invertir. En segundo lugar, mencionan el producto/tecnología (56 y 55%), tercero la escalabilidad del negocio (50 y 45%) y cuarto el tamaño del mercado (37 y 32%). Hasta aquí, ambos grupos de inversores coinciden en los criterios más importantes a la hora de analizar una inversión.

Las diferencias importantes vienen a la hora de considerar la valoración y los términos del contrato (mucho más importante para el Business Angel), el potencial de venta de la sociedad (mucho más importante para el Fondo), el que la empresa haya sido referida por un inversor de confianza (más importante para el Business Angel) o las cifras de negocio pasadas (más importante para los Business Angels pero en general relativamente poco importante para los dos). Veamos por qué:

  • Para un Fondo de Capital Riesgo la valoración es menos relevante. Dentro de su modelo de negocio al menos el 50% de sus participadas se irá a 0, y se lo juegan todo a empresas singulares, que puedan devolver al menos el total del volumen invertido por el Fondo, y en general estas supondrán menos del 10% de sus inversiones. Por ello, si les gusta el emprendedor y el mercado, no tiene tanto sentido negociar duramente la valoración. El Business Angel está por su parte menos diversificado y además se juega su propio dinero y por ello, aunque busca también elevados retornos, pone mayor énfasis en la valoración
  • El potencial de venta es crítico para el Fondo. Los Fondos tienen un tiempo finito para invertir y desinvertir, típicamente 10 años. Por lo tanto, es extremadamente importante que crean que la empresa va a poder venderse en ese plazo con una probabilidad alta
  • El que sea referido por otro inversor de confianza es más importante para el Business Angel, porque las grandes oportunidades a menudo surgen para ellos cuando aún los Fondos no las han visto (de lo contrario los Fondos, menos preocupados por la valoración, podrían subir el precio)

Por otra parte, lo que nos sorprendió es que, si tuviéramos que ordenar nuestros criterios de inversión en Bewater Funds, nuestro orden de importancia sería radicalmente diferente:

  1. Números pasados: si la empresa carece de cash flow positivo y de crecimiento, ni lo miramos (es el 8º criterio para Fondos y Business Angels)
  2. Equipo (el 1er criterio para Fondos y Business Angels)
  3. Valoración y términos del contrato: nos gusta comprar lo más ajustado posible, y a diferencia de los Fondos y Business Angels no necesitamos que ninguna empresa multiplique por 20 o 30 veces su valoración. Nos basta con que genere un 17,5% anual (lo que supone para una permanencia media de 6-7 años, multiplicar por 2 o por 3 su valor). Aspiramos a que casi todas nuestras participadas vayan bien
  4. Nos gustan las empresas que crecen sólidamente y emprendedores que no necesitan mucho capital. Además, nuestro equipo invierte personalmente no menos del 20% de todos los Fondos de Inversión de Capital Cerrado (FICCs) que gestionamos, así que el precio nos importa mucho, porque podemos perder mucho más dinero con nuestra inversión personal que ganar con las comisiones de gestión
  5. Tamaño del mercado (presente o futuro): más por la intensidad de la competencia (o falta de ella) que por su posible gran tamaño presente o futuro. Nos encantan los mercados de nicho, porque suelen ser menos competidos y por tanto tener mayores márgenes
  6. Escalabilidad del negocio o potencial de venta: el potencial de venta es menos importante para nosotros (aunque siempre es importante que la empresa se pueda vender) porque nuestros inversores pueden desinvertir no solo a través de la venta de la empresa, sino que también pueden recuperar su capital vendiéndole sus participaciones del Fondo a otros inversores o incluso vía dividendos

En conclusión, tenemos criterios bastante distintos de la mayoría de Fondos de Capital Riesgo o Business Angels. Nos especializamos en un tipo de empresa, con modelos de negocio probados y rentables, que no son la prioridad de los Fondos de Capital Riesgo y Business Angels, lo que nos permite comprar en precios más ajustados (con poca competencia de otros compradores potenciales) y con ello conseguir una mayor rentabilidad esperada para nuestros inversores.

Bewater Funds: algunos datos tras el primer año

Publicado el por Ramón Blanco

La actividad fundamental de Bewater Funds es invertir en compañías privadas con cash flow positivo o con la caja para llegar al cash flow positivo, proporcionando liquidez a inversores en las mismas a través de operaciones de secundario.

Comenzamos nuestra actividad en mayo de 2018 y tras algo más de 1 año de actividad hemos querido compartir algunos datos que resuman la actividad de la gestora.

Hemos analizado 170 compañías, valorado 30 de ellas y hemos invertido en 7. Esto quiere decir que hemos invertido en el 4% de las sociedades de las que recibimos información.

La transacción mediana ha sido de:

  • Volumen de inversión de 500 mil euros
  • Ventas de la empresa en último año cerrado 2,2 millones de euros
  • Crecimiento de ventas último año cerrado +69%
  • Valoración de la sociedad 4x las ventas de los últimos 12 meses
  • EBITDA positivo

Los partícipes de los fondos de Bewater han tenido además oportunidad de vender las participaciones de los fondos en que invirtieron. La media de rentabilidad obtenida por los vendedores ha sido de 20%, y la rentabilidad anualizada para los mismos ha sido del 47%.

Además, basado en la última transacción realizada bien en las empresas, bien en los fondos, el valor medio de las empresas invertidas por Bewater ha subido un 17% desde nuestra inversión (32% en términos anualizados).

¿Cómo afrontamos el futuro? Con mucha ilusión. Esperamos seguir proporcionando liquidez a emprendedores que quieran diversificar su riesgo o a inversores que han cumplido su ciclo en la empresa. Posiblemente, a través del acuerdo al que hemos llegado con Renta 4 para sub-gestionar Renta 4 Bewater I FCR, la media de las transacciones futuras sea de un tamaño algo superior, pero el tipo de empresas en las que invertimos no cambiará. Nos gustan las compañías eficientes en el uso del capital, en crecimiento, con vocación de rentabilidad cercana en el tiempo y con emprendedores sensatos.

Lanzamos Bewater Funds

Publicado el por Ramón Blanco

Bewater Asset Management (Bewater AM) es una nueva gestora de fondos que va a contribuir a solucionar la habitual falta de liquidez de la inversión en compañías no cotizadas. Para ello Bewater AM creará un fondo Bewater por cada compañía en la que invierta, de manera que inversores profesionales podrán elegir en qué empresas quieren invertir. Las participaciones del fondo podrán ponerse a la venta en bewaterfunds.com y las podrán comprar los inversores registrados en la misma.

Bewater Funds es la primera gestora de su naturaleza en Europa. Está fundada por un equipo experimentado que ha fundado o invertido en más de 40 compañías privadas. Los fundadores son Ramón Blanco, François Derbaix y Unai Ansejo.

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El problema que pretendemos resolver

La inversión en compañías no cotizadas en España es tremendamente ilíquida. Incluso yendo bien las sociedades, los períodos de desinversión medios son cercanos a la década. Los inversores saben cuándo invierten pero no tienen ninguna idea de cuándo podrán vender, y en general no tendrán más opción que esperar pacientemente una eventual venta global de la empresa dentro de muchos años. ¿Por qué hay tan poca liquidez para este tipo de inversiones?:

1. Los trámites
Para vender participaciones en una empresa no cotizada hay que pasar por numerosos trámites (renuncia al derecho de adquisición preferente de los socios, Junta General de Socios o Accionistas, notario) que llevan tiempo, costes y suponen posibilidades de desacuerdo entre los socios.

2. El derecho de adquisición preferente reduce drásticamente la liquidez
El derecho de adquisición preferente que tienen los socios actuales en todas las sociedades limitadas españolas y en algunas sociedades anónimas que lo contemplan en su pacto, reduce drásticamente la liquidez. Reduce la liquidez porque el nuevo comprador pierde siempre: si los socios actuales le dejan comprar es que ha pagado de más (porque a este precio los insiders, que están mejor informados, no compran), y si compra a buen precio entonces no acaba pudiendo hacerlo porque los socios actuales ejercen su derecho de adquisición preferente. Frente a estos dos escenarios negativos, la mayoría de inversores potenciales optarán por no trabajar “en vano” y optarán por no realizar una oferta.

3. Falta de información
La información pública sobre las empresas privadas suele ser muy limitada.

Estas tres razones (los trámites, el derecho de adquisición preferente y la falta de información), suelen provocar que en general sean los socios actuales los que recompren las participaciones, y lo suelen hacer con un descuento de liquidez que suele ser muy elevado. Si un socio quiere vender sus participaciones a otro inversor, este suele hacerlo a un precio entorno al 30% más bajo que el de una ampliación de capital. Se trata del descuento de liquidez. Incluso hemos visto casos donde las compra-ventas de participaciones se realizaban con un descuento de liquidez del 50% .

La solución

El objetivo de Bewater Funds es el de permitir invertir en una selección exclusiva de compañías no cotizadas con mayor liquidez que la actual. Para ello va a crear un fondo por cada compañía en la que vaya a invertir, de manera que cada inversor pueda elegir qué compañías prefiere. Además, desde el mismo momento en que el inversor disponga de las participaciones de un fondo, las podrá poner a la venta con un solo clic, sin esperar plazos, trámites ni estar sujeto al derecho de suscripción preferente.

Los vehículos de inversión son Fondos de Inversión de Capital Cerrado (FICCs), vehículos regulados por la CNMV, con código ISIN, auditados y gestionados por Bewater Asset Management SGEIC, sociedad registrada en la CNMV con el número 134.

Qué empresas buscamos

Buscamos excelentes empresas para invertir. Las principales condiciones son las siguientes:

  • Flujo de caja positivo o con suficiente financiación para llegar a tenerlo
  • Un elevado crecimiento en ventas
  • Una valoración inferior a 10 veces las ventas esperadas de los 12 próximos meses
  • Unas cuentas auditadas
  • Un inversor profesional en su accionariado con un pacto de socios que proteja a los minoritarios

La primera inversión es Traventia (una de las empresas con mayor crecimiento en Europa según el Financial Times) invertido por Bewater Traventia FICC.

Quien puede invertir

En general pueden invertir inversores profesionales. Ver mayor detalle en la página web.

Ventajas para las empresas

  1. Menor coste de financiación que acudiendo a un mercado oficial (listar una compañía en el MAB puede tener un coste superior a los 300.000€ y un coste anual superior a los 100.000€).
  2. Puesta en valor de la sociedad, por el refrendo que supone su selección por el equipo de la Sociedad Gestora.
  3. Apoyo del equipo de la Sociedad Gestora al crecimiento de la empresa.
  4. Estabilidad en la gestión de la sociedad, cuyo pacto de accionistas e inversor profesional permanecen.
  5. Posibilidad de simplificar la estructura de capital de la empresa, agrupando en un único Fondo a varios inversores minoritarios.
  6. Acceso a un nuevo socio institucional, el Fondo, que podría acudir a futuras ampliaciones de capital si fueran necesarias, o comprar más participaciones a los socios actuales.
  7. La compañía puede ganar notoriedad entre los inversores registrados en la web de la Gestora.

Ventajas para los inversores

  1. Pre-selección de compañías por parte de la gestora, compuesta por un equipo que ha realizado más de 40 inversiones y más de 10 desinversiones en compañías privadas.
  2. Tutela de la inversión por la Sociedad Gestora, que exige a todas las empresas participadas un pacto de socios que proteja a los socios minoritarios y la presencia de un inversor profesional aprobado por la Sociedad Gestora.
  3. Posibilidad de invertir en un solo fondo, o diversificar a través de la inversión en varios fondos sin tener que invertir en todas las empresas participadas.
  4. Mayor liquidez que la inversión directa en compañías privadas, pues las participaciones se pueden poner a la venta de forma muy sencilla en la plataforma.
  5. Bajas comisiones en comparación con la media del sector del capital riesgo (1% de gestión y 10% sobre plusvalías, más o menos la mitad de lo que suelen cobrar las gestoras de capital riesgo)
  6. Acceso a información periódica sobre los resultados de las empresas participadas.

Equipo fundador

El equipo está compuesto por profesionales con mucha experiencia en la creación, inversión y desinversión en compañías no cotizadas:

Ramón Blanco

Ramón es co-fundador y CEO de Bewater Asset Management (la gestora de Bewater Funds), co-fundador y consejero de Indexa Capital (del mismo grupo que Bewater).

Es graduado en Administración de Empresas y Derecho por ICADE (E3). Tiene un MBA por Harvard Business School y una beca Fulbright. Comenzó su carrera trabajando en marketing en Unilever, continuó en Banca de Inversión en Banco de Santander y en 1999 fundó Selftrade.es, un broker online cuya matriz salió a bolsa en Francia. En el año 2002 Selftrade fue vendido a Boursorama Banque (perteneciente al grupo SG con una capitalización bursátil de 1.000 mill. €). En Boursorama Banque Ramón fue Deputy CEO (Francia), Presidente de Onvista Bank (Alemania), Vice Presidente de Selftrade Bank UK.

Ramón ha sido además inversor en numerosas startups (entre las cuales idealista donde ha multiplicado su inversión por 8, Sindelantal, etc.), 15 veces jugador internacional en rugby por España y es Profesor del Máster en Banca y Finanzas de Garrigues.

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François Derbaix

François es co-fundador y consejero de Bewater AM, co-fundador y co-CEO de Indexa Capital.

Emprendedor, co-fundador también de Aplazame, Toprural, Rentalia y Soysuper. Además de fundador, fue CEO de Toprural desde 2000 hasta 2012 cuando se vendió la empresa a HomeAway (posteriormente adquirida por Expedia). También es inversor privado en más de 35 negocios Internet en España y Bélgica, entre los cuales Kantox, Tiendeo, Reclamador, Deporvillage, We Are Knitters, … Desde 2014 es el primer inversor privado seleccionado por el Fondo Europeo de Inversión (EIF) para coinvertir en España (mediante el Fondo Isabel la Católica de Axis-ICO, gestionado por el EIF).

Es Ingeniero de Gestión por la Universidad Católica de Lovaina (1997), graduado primero de su promoción suma cum laude, y ex-consultor en The Boston Consulting Group en Bruselas y Paris (1997-1999).

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Unai Ansejo

Unai es co-fundador y consejero de Bewater AM, co-fundador y co-CEO de Indexa Capital.

Es Inversor Institucional con más de diez años de experiencia en la gestión de planes de pensiones (Itzarri EPSV) y grandes patrimonios (Consulnor Gestión). Anteriormente fue analista para el front-office de BBVA en Accenture.

También tiene una amplia formación académica financiera: es Licenciado en Ciencias Físicas y Doctor en Economía por la Universidad del País Vasco, CFA Charter Holder y Profesor del Máster interuniversitario en Banca y Finanzas Cuantitativas.

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Alineación de intereses

Nos alineamos con nuestros inversores:

  1. La Gestora va a invertir su propio dinero en todas y cada una de las compañías que invierta.
  2. Con la comisión sobre las plusvalías (carried interest), la Gestora está incentivada a la creación de valor para el inversor.

Quienes son los socios de Bewater

Bewater Asset Management es una filial al 100% de Bewa7er Market S.L. cuyos principales inversores son los 3 emprendedores arriba mencionados, Cabiedes & Partners, All Iron VC (de los fundadores de Ticketbis), Pedro Luis Uriarte, Viriditas Ventures (Yago Arbeloa) y Fides Capital.

Si quieres seguir la actividad y los fondos disponibles en Bewater Funds, puedes darle al botón «Seguir el blog» arriba a la derecha de esta página. Si eres un inversor profesional, puedes Darte de alta.

Nota histórica: una historia que viene de lejos

Primer intento en 2014: Bewa7er Market (bewa7er.com)

Para aquellos fanes de la historia de las compañías, Bewater Funds es un ejemplo de perseverancia. El equipo fundador lanza una primera versión del negocio en el verano de 2014 bajo el nombre de Bewa7er Market S.L. y el dominio bewa7er.com. En este primer intento, reservado a inversores profesionales, la fórmula legal elegida es un mercado de contratos de cuentas en participación, actividad no regulada al no encontrarse los contratos de cuentas en participación entre los instrumentos contenidos en el art. 2 de la Ley del Mercado de Valores.

A los dos meses de lanzar el servicio, de acuerdo con el regulador, el equipo concluye que sería preferible encontrar una manera de ofrecer la inversión a través de un vehículo regulado.

Segundo intento en 2016: Bewater Fund FCR (bewaterfund.com)

En la primavera del 2016, se constituye un Fondo de Capital Riesgo por compartimentos con cinco compañías en su interior. Cada compartimento invertía en una sola empresa participada y los inversores profesionales podían elegir en qué compartimentos querían invertir. Por diversas razones dicho fondo no pudo llegar a inscribirse y la constitución del fondo tuvo que anularse.

A la tercera va la vencida, en 2018: Bewater Funds (bewaterfunds.com)

Finalmente, el proyecto por fin puede hacerse realidad, de manera absolutamente pionera en Europa, como una gestora de fondos de inversión de capital cerrado. En 2017 presentamos la petición de autorización de la Gestora (una SGEIC, Sociedad de Gestión de Entidades de Inversión Colectiva que gestionará FICCs, Fondos de Inversión de Colectiva de tipo Cerrado) y a principios de 2018 la CNMV nos autoriza a iniciar nuestra actividad.